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英国财政大臣约翰·希利 (John Healey) 于本周三（2026年10月21日）在宣布杰克道 (Jackdaw) 天然气项目获批的同时，意外抛出重磅消息：政府将成立一只“能源财富基金”，初始资金为20亿英镑。这笔钱将从现有的国家财富基金中划拨。更引人注目的是，英国财政部首次进行了内部建模，计算出一个令人扼腕的数字：如果自1980年代北海石油发现之初，英国就将相关税收持续投资，那么今天将坐拥一个价值约1万亿英镑的主权财富基金。这一数字，让英国民众不禁再次追问：本可媲美挪威的“黑色黄金”财富，究竟去了哪里？
颜值巅峰根据BBC经济编辑费萨尔·伊斯拉姆 (Faisal Islam) 的报道，财政大臣希利在杰克道项目现场直言：“这些石油和天然气现在上岸的收益，可以为子孙后代进行投资。”他在接受采访时进一步透露：“如果我们早在1980年代发现北海石油时就这样做，我们现在就会拥有一个价值可能达到一万亿英镑的英国主权财富基金。”他明确表示，英国希望学习挪威“长期投资”的原则，而非完全照搬其模式。
整容传闻万亿英镑的数字从哪里来？
这个惊人的“万亿英镑”数字，并非空想。据英国广播公司（BBC）报道，这是英国财政部官员首次对此进行内部测算。模型的假设条件相当清晰：将英国历史上从北海石油和天然气生产中获得的约2000亿英镑税收收入，全部投入一个跟踪挪威主权财富基金类似回报率的投资组合，并且期间不做任何提取。财政部的内部人士向BBC透露：“挪威展示了长期投资的力量；政府希望学习这一原则，而不是全盘复制其模式。”这位内部人士坦言，这是一个“错失的机会”，并表示“如果我们系统地投资这些收入，我们本可以为子孙后代积累一笔巨大的国家资产”。
医美翻车北海油田：英国与挪威的“同海不同命”
同样面对北海，英国和挪威的财富命运却天差地别。挪威通过其政府全球养老基金（通常被称为挪威主权财富基金），积累了高达2.4万亿美元的巨额储备。而英国却直到今天才开始幡然醒悟。批评者将矛头指向撒切尔夫人时代，认为当时的石油收入高峰被用于选举前的减税，最终花在了上世纪80年代流行的花园温室等消费上。路透社和彭博社的早期分析也印证了这种观点，认为后续政府的挥霍性支出同样难辞其咎。值得注意的是，挪威基金真正开始认真运作是在1996年，比英国北海石油繁荣期晚了十几年，但其长期坚持的纪律性投资终于带来了可观的回报。
年度盘点英国能源财富基金 vs 挪威模式：本质区别
尽管英国新成立的能源财富基金灵感显然来自挪威，但两者运作逻辑却有根本不同。挪威的主权财富基金依法必须投资于海外资产，其规模爆炸式增长很大程度上受益于对美国大型科技股的投资。而英国的能源财富基金则不同，它被设计为一只专注于投资国内绿色能源项目的基金。这意味着，英国基金可能无法复制挪威基金那样的全球投资回报率。此外，一个关键区别在于，挪威国家至今仍控制着其国内石油公司（如Equinor），从而能直接分享公司利润，而英国石油公司则早已私有化。这些结构性差异，使得英国的新基金在起步阶段就显得“先天不足”。
英国主权财富基金历史演变时间线
| 时间 | 事件 |
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| 1970年代 | 一些政府顾问首次建议设立石油基金，但未获采纳。 |
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| 1980年代 | 北海石油产量和税收达到高峰，收入主要被用于减税和当期财政支出。 |
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| 1996年 | 挪威正式开始向主权财富基金注入资金，起始金额正好为20亿挪威克朗。 |
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| 2026年10月21日 | 英国财政大臣宣布成立“能源财富基金”，初始资金20亿英镑，并公布财政部内部测算的“万亿英镑”历史机会成本。 |
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20亿英镑的起点与百倍的差距
历史总是充满巧合。30年前，挪威主权财富基金的投资起步金额恰好是20亿挪威克朗。如今，这只基金的规模已经增长了超过一千倍。相比之下，英国新成立的能源财富基金，初始资金也是20亿英镑，但几乎没有人会天真到认为这笔钱到2056年能变成2万亿英镑。BBC的报道指出，英国能源税收收入预计将随着北海产量的下降而萎缩。尽管杰克道项目和一些现有油田的延期可能会减缓这种下降趋势，但英国已经错过了最关键的财富积累期。这个“如果”的假设，构成了对过去几十年经济政策的深刻拷问。
“失去的基金”与政治辩论
“失去的石油基金”这个概念，长期以来一直是英国经济政策争论的核心议题。它不仅出现在批评撒切尔时代的经济学家口中，也常被苏格兰独立支持者用来论证独立的潜在收益。BBC报道称，我在奥斯陆通勤火车上遇到过一些负责运营挪威基金的官员，他们常常被普通挪威民众指责，因为民众随时可以查看国家基金的实时价值。该基金每年提取其价值的3%用于资助五分之一到四分之一的政府预算，在新冠疫情期间也进行了提取。它被设计用来帮助挪威在石油时代之后的经济和社会转型，被视为“送给未来的礼物”。
未来之路：从“错失”到“弥补”？
英国政府承诺将新的石油天然气收入注入新的基金，但这能否真正弥补此前的“万亿英镑”遗憾，仍是巨大的未知数。“万亿英镑石油基金”的理论计算，不仅仅是一个数字游戏，它折射出英国在长期国家战略规划上的短板。当挪威默默积累了全球最大的主权财富基金之一时，英国却将短暂的能源繁荣消耗殆尽。现在，英国试图在北海资源接近枯竭之际才启动自己的基金，这更像是一种姿态，而非复兴蓝图。财政大臣希利表示“现在上岸的收益可以为未来投资”，但批评者会指出，未来的收益已大不如前。无论如何，这个“万亿英镑”的教训，值得所有资源型经济体深以为戒。
Q1: 英国财政部的“万亿英镑”是如何计算出来的？
A1: 根据BBC的独家报道，英国财政部首次进行了内部建模。该模型假设英国历史上从北海获得的约2000亿英镑税收收入，不是被花掉，而是全部投入投资组合，且投资回报率与挪威主权财富基金相当。在长达近半个世纪的复利增长且未提取的条件下，这笔资金如今的价值约为一万亿英镑。
Q2: 英国新成立的“能源财富基金”与挪威的主权财富基金有何不同？
A2: 两者有本质区别。挪威基金主要投资海外资产（尤其美国科技股），且挪威政府仍控制本国石油公司以直接分享利润。而英国的“能源财富基金”初始资金只有20亿英镑，且被限定投资于国内绿色能源项目，这可能导致其回报率难与挪威基金匹敌。
Why Choose 英国万亿英镑石油基金梦碎？财政部首算：北...
英国财政部首次内部测算显示，若自1980年代将2000亿英镑北海石油收入投资，如今可坐拥万亿英镑主权财富基金。财政大臣宣布成立20亿英镑能源财富基金，对比挪威2.4万亿美元模式，审视错失的机会。
